((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Matt Tracy et Davide Barbuscia
Certains émetteurs d'obligations d'entreprises devraient retarder leurs ventes cette semaine, après que la volatilité du marché ait incité les investisseurs à réduire leurs avoirs en obligations d'entreprises au profit des bons du Trésor américain, plus sûrs, selon les participants au marché obligataire.
Des données plus faibles que prévu sur l'emploi et la croissance manufacturière la semaine dernière ont ravivé les craintes de récession, frappant les actions et poussant les investisseurs à rechercher la sécurité dans la dette du gouvernement américain.
Cela a fait baisser les rendements des obligations du Trésor, qui évoluent à l'inverse des prix, et a fait que les écarts entre les obligations des entreprises et les obligations du Trésor ont atteint leur niveau le plus élevé depuis janvier.
Selon les données de l'International Financing Review, aucune transaction sur les obligations de qualité ou de pacotille n'a été conclue lundi. Il s'agit du treizième jour de l'année sans transaction en dehors d'un vendredi ou d'un jour férié.
Les acteurs du marché s'attendent à ce que le pipeline de cette semaine comprenne des noms de qualité supérieure que les investisseurs considèrent comme relativement sûrs, tandis que les émetteurs plus risqués se tiendront probablement à l'écart jusqu'à ce que la volatilité des spreads s'atténue.
Les émetteurs du secteur des services publics ont constitué la majorité des offres d'obligations de haute qualité mardi, y compris une obligation hypothécaire de premier rang à 10 ans de 300 millions de dollars par Connecticut Light and Power
CNLPL.PK .
"La récente volatilité des marchés des actions et du crédit n'éliminera pas complètement le pipeline, mais elle aura un impact", a déclaré Chris Forshner, responsable de la finance de qualité chez BNP Paribas.
"Les émetteurs qui seront les plus touchés sont ceux qui ont besoin d'une toile de fond très solide pour vendre de nouvelles émissions d'obligations
Les spreads des obligations de pacotille - la prime que les investisseurs exigent pour détenir des titres de créance plus risqués et moins bien notés que les bons du Trésor - ont augmenté à 393 points de base lundi, le plus grand écart depuis novembre 2023, selon l'indice ICE BofA U.S. High Yield Index .MERH0A0 .
Les spreads pour les obligations d'entreprises de haute qualité ont bondi à 112 points de base lundi, leur plus haut niveau depuis décembre, selon l'indice ICE BofA U.S. Investment Grade Corporate Bond Index .MERC0A0 .
Ces mouvements font suite à une hausse du marché du crédit pendant la majeure partie de l'année, l'optimisme concernant l'économie américaine malgré des taux d'intérêt élevés ayant poussé les investisseurs à rechercher des rendements.
Il y a tout juste deux semaines, les spreads des obligations de pacotille ont atteint leur niveau le plus bas depuis décembre 2021, tandis que les spreads des obligations de qualité supérieure ont également été contenus cette année, restant bien en deçà des niveaux de 2023.
Néanmoins, la liquidation des obligations d'entreprise a été moins forte que celle d'autres actifs à risque tels que les actions, et certains investisseurs ont racheté des obligations d'entreprise lundi après avoir réduit leur exposition plus tôt dans l'année en faveur d'actifs à haut rendement.
Dan Krieter, directeur de la stratégie des titres à revenu fixe chez BMO Capital Markets, a noté mardi que les achats représentaient 54 % de l'activité des clients de BMO sur le marché des obligations de qualité supérieure lundi, soit la part quotidienne la plus élevée depuis la mi-juin.
"Ils sont plus intéressants aujourd'hui qu'ils ne l'étaient", a déclaré Andrew Jackson, responsable des titres à revenu fixe chez Vontobel. "Après avoir retiré une bonne partie du risque de nos positions, nous ajoutons maintenant le risque de marge du côté du crédit
0 commentaire
Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement
Signaler le commentaire
Fermer